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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT2 ?: ]% J4 {0 B6 q
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指数及交易所1 `4 D. v6 z/ X5 k, s" C
3 ^, M5 k+ j* d9 m7 b- m4 I2 b+ v' H0 Y% A7 C6 i" `, Z- b2 E
简介" I, a0 O9 V j/ f# p* J
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美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。0 R, g- Y7 y7 S# v# x
道琼斯工业平均指数(DJIA)
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Dow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数+ ^! l( l* s2 H' O3 \# S3 v
今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。! e$ b% h' c8 b7 `( R1 N
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创立:, ?: n8 ]1 S+ \
由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。
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! R& n4 O% ^/ k. x7 c; z; _, D5 n. n+ M
公司数量:' Q8 j9 E7 i# d: d
30
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5 { ?! l s) K8 y2 O公司类型:3 z' |2 V0 t0 k8 M8 ?3 I4 i, J: ^3 h
除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。
) K# {, [/ U6 D- G: {' [: H拣选原则:7 F4 F' ^+ n8 {! G6 h# e8 E
由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。
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计算方法:) E7 ` m$ h3 H" W% N& }6 Z
早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。% t2 Z9 H. E2 P8 ~
9 Q# V5 [) D; d, _优点:' X* R! ]3 `1 U4 \
道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。 R; s$ O7 I R
: ]& B" R+ r( G1 I缺点:
" y- [/ f" P h: K1 N T: J! ^1 i美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。4 H7 m) F# z$ Q/ L3 U/ A( j
- Y, N; N, |; y$ _; r& t1 X7 D; p
0 P) v& H* U3 y标准普尔500指数(S&P 500)) C' C8 J3 M5 T* g
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标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。. V% _ T( h" o4 h1 _+ Q
( t8 I# U: J: ? N1 d; H
创立:
. D5 H3 R# q" u6 F1 N% q& Q( R标准普尔指数服务7 v4 \6 W+ n; k D# `
- {" R" F0 }. M5 i+ h
公司数量:
' _- n0 k" o9 p500家" g0 @! b3 n/ o0 V/ A2 p, S8 t
1 q, z' i$ I' W, G% V公司类型:
# Y+ T2 o% r$ J! t覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。
& |& Q6 v; w! c) c拣选原则:5 e' i. J; O- l8 n$ r
由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。1 m1 [2 d: g3 B o
' y# q& g3 X( s. w计算方法:8 d! d- h, k8 @ O% U7 l
标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。
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优点:
2 H( i: v" J+ e+ g; w* Y标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。- K; w# d+ ^' f( \% b+ p/ b
8 V0 _4 Z( T% W ?8 u9 R缺点:
8 B6 q$ j% [9 Y% i5 h4 F, \/ V0 e最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。
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* h" O4 k( j" R6 m7 m纳斯达克综合指数
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纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。# y6 [5 E; g) E
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创立:
: j9 w* ` a+ ` z6 ]% U由NASD于1971年创立
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公司数量: / w G4 u5 V7 y4 c A3 ~) j) R4 b
逾4,000家
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- A' N, r6 f5 ]6 ^公司类型:
4 l }; D% Y( n! r# a! d包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。5 _$ D6 m! L* _
4 {8 M8 K! X! H6 x0 P! d, \- v. S
拣选原则:5 `) E; @% }- ~( O: z$ p
所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。
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/ ?% y& c, ?# }5 T计算方法: s `( V8 h v, E9 w- r$ }- G# C
以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。/ d8 f, H8 ~" F# {2 K5 M0 K
' d) k3 ?/ o* B优点:, _" ^& K; u3 U
纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。
0 Y& u$ L9 y5 d) ^+ ^- Q; p) `2 A" d) L( Q9 H
缺点:
% T% K; j$ D. b" v* V相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。
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美国股票交易所(AMEX)
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简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。 i0 d* H1 x) C
三种不同类型的交易所:
9 Z" X3 ]( W8 d6 G: O3 ]拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)
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纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。
2 I, E: l8 l& W& p5 F
$ I8 ~+ n6 ~! C' _纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。% y E7 w( g7 v4 `5 F) T
; R* M& V) V$ u9 |3 u) H9 U' p" c就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。
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美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。' w- c) u9 s9 c& g7 Q
电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)6 z% x, b8 W8 {
! H+ ^1 i- u t4 e+ x: p( x纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。3 _* S6 }% _. E( x% O0 U
% l7 C5 u, W0 i6 s微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。
1 L: z: W: F( Y. k5 n9 c X纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。
/ H" s+ }7 h1 H+ g/ H7 Z% T电子通讯网络(ECN)* i4 H- Q- h- M& ^! \/ J; m" r
' q5 H# g+ c9 Q, ] y) i
电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。
0 [8 }3 c4 ?* D! I1 F- ~+ S市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。
, p: z8 m9 F; [! m; y, S- f场外交易市场(OTC) ]- U! \% L% b- o# [
. b/ B- W K! A q3 F场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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