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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT% r& r- l# l! N
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指数及交易所
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简介
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m# E- z, H; m美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。
2 H0 w j' [/ J; V8 a道琼斯工业平均指数(DJIA)! c, L! w; e1 g( Z N" l( X
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Dow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数
& e `! C; B$ M5 ?8 _# H今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。
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# D- ~) `; I' z% r创立:# Z' K3 ^" U5 v. h( |
由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。- X d! U5 T6 b6 z' l
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. ?' M# Y0 ] V' C7 d公司数量:! }( g7 a% V7 G' _* ]/ v X
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2 V/ ~- s P% l+ |2 y. R2 x- o公司类型:
2 ?5 n; w% ~+ o. c3 n( X除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。
% A3 [( k0 ], b- ^1 Q" \拣选原则: N5 p/ r( S8 E$ w
由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。
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! H1 b" P3 C# A( K/ B: i计算方法:/ p- [& p9 w j, e+ ?1 d' B
早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。6 s1 U; {1 S: Y7 D, H. g
3 M: r# r0 g# ]# v6 K; u1 |优点:
7 c8 Y5 o( K9 [/ e道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。
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# ~; R. z+ I! N9 }2 v" W- l; V缺点:& m2 R: H/ v* P) C b8 Z
美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。/ D% ^0 l! g3 }% s: R& m
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4 K" z$ U/ t% e y v标准普尔500指数(S&P 500)
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标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。2 n; U9 x2 f* `; v$ c! @, h
) v" d/ F( T0 H+ k3 V创立:
6 ^0 ]4 I+ j" w/ U+ |标准普尔指数服务. F% r! Z! k- o. {' d: u2 `7 T- g
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公司数量:
6 ]& Y3 m# f' _+ H, t H1 ?500家
) O5 ^2 Y& H9 c% U; B, C* W6 l; R6 G: z2 Z s
公司类型:
) T2 N% M5 @ V! C( W5 E Z覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。
, L) f* U6 m9 h. S& Y拣选原则:
+ G! C1 H4 k2 r% o4 z" K& `! S由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。( Z5 z! m2 O A: M- ?2 @2 Y
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计算方法:4 }/ {$ k. ^, A9 ]4 ~" I% h) d
标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。
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/ M/ F- Y* R2 J5 n' r' q. j优点:
- A5 j9 K, ?# p: R5 c' Q3 }6 B标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。
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缺点:
8 v" Y. ]/ ?& m" ~. ]最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。4 ?% ~( ?! g# w2 w; Y4 }7 z+ r& @! G
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) i1 a8 s+ v) f' ]2 {* W纳斯达克综合指数; H2 \0 N M& b5 Y
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纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。- y0 ?) a5 D, Z6 g: C5 }7 p" Q
! o0 `+ T6 m8 i w创立:
: W/ ]( N8 F2 u6 j X& | G由NASD于1971年创立8 ^$ i2 y, N) B* ]3 k/ a
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公司数量: ; d9 v5 C% H3 c6 L1 d0 ?, z( I) Z
逾4,000家
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" v9 e- B% E" F& o& `公司类型: 9 r% {1 v: L5 w6 ^
包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。
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7 u' J9 j. D, Q/ ]. ^: ^; b拣选原则:% k! x, N( D) I7 F& ^8 v
所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。7 G$ z- p l- A
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计算方法:: G* ?2 h, I* o2 \ T; P# x! ~
以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。# W7 ?4 n$ U* e1 L' }! l
% t- V2 O8 m/ s5 y6 H优点:
0 y* I$ i0 l- B# J0 R纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。+ L, ~% J6 M7 c$ ?) o- }
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相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。% B: G3 r/ p8 I+ X2 u
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8 L3 ]/ e# g# ^( l) o. ]" j t& R美国股票交易所(AMEX)9 b5 s# K! t) J
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简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。
5 A) E) g# ^( s) R' V$ e" E5 d三种不同类型的交易所:5 s5 g% d+ A& |: I' \
拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX). d7 o: z0 u- g" H) |# m7 q
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纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。7 b' Z- s% Z ^9 O; E+ [
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纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。
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- }: f, v$ f, n; ]6 p$ q& V4 j就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。9 b# r5 q& z/ o$ |
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美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。
, V2 x0 j9 H0 i7 t$ p1 D电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)# d. k# \2 U8 V( B6 u
; t' i. j. a2 F( K纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。 |8 \* K3 r/ [5 ]( q' E
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微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。. g* E6 K) {7 w& ]) T
纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。( U, m8 V% F/ r# X
电子通讯网络(ECN)+ T8 n& [7 \; m0 U r: r
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电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。
9 g( F& {: d5 b6 d8 `$ H& i# Y市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。2 g5 C/ o. r4 h1 @( o+ F. I5 U* Y
场外交易市场(OTC)
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场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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