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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT, X0 Q% R! g* U/ y/ J' v0 A# ]+ |
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指数及交易所
- O1 I0 V% b( j0 T( @$ d# p7 ?$ B% x, e0 S+ f6 o5 V. U3 i; W# _5 f: T
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简介8 W7 |; F. ]& I8 o1 N/ D
+ Y- M' `8 N" ~美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。
* @; P& N5 Q. E# ~% K' W道琼斯工业平均指数(DJIA)5 b- ?1 R' E6 e/ R$ q# W1 |
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Dow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数
* Y: \! k [: A' _. Q3 p. J今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。% t1 \2 H" H: d' u. p
2 P8 X3 R: C! m" q9 p- E; h创立:
e. j. x/ @* ^. |& _由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。
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2 I) h! e f9 ^" J% ]" ]* u$ y0 V3 Y
公司数量:
7 f0 [9 [, j2 H; b2 a" Y; R30
3 T( h8 _: p0 q# w; A: Y9 i4 ]/ |9 t" d
( g. q% ]# A! {6 j公司类型:
y, D1 ~" W$ F1 Y5 t除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。0 S3 a1 m9 p" c6 G; ]
拣选原则:, X n5 j) } M
由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。
( x% X9 V0 O# |' c7 R5 n' F2 d
& V' o; B4 }8 B* @' Q) L计算方法:3 q# a6 ]( `7 E( F0 Q+ F i
早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。
9 R! ?/ k! I) A0 X
) E) ~$ z) R; s; `9 G优点:
7 m4 @$ k6 {; w; ~ P3 ^9 ^道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。
5 F( \5 H- E& A' }# T# [9 e: J$ S4 @- J, G& v0 H4 ~
缺点:
3 _3 e2 e! n5 S" V+ c& J美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。& T* ]: o7 i/ q' U7 B: q
) X5 ]! z7 L; G) ^) [, G, u2 \# V9 N0 [0 l6 l! y4 L! F) \/ x' `5 a) y! B
标准普尔500指数(S&P 500)
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# P7 Q) _& P2 M- ~$ }. k% Z标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。
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创立:5 }* v5 ^/ a w. e3 u& W
标准普尔指数服务 `0 _0 i& ? L/ [" }$ y2 K
; n a; M2 X# t$ {! f公司数量:
9 m4 b. t G+ {/ ?* k9 V500家& I2 w$ R: A" a1 J- F& ^: r
# k0 @- k( w; _3 ~4 ]
公司类型:
/ p0 {/ X2 U' Z9 L3 W- M$ j覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。0 x& g. l$ q0 t M$ a+ }& p& r! ]0 R
拣选原则:' E0 c+ W: D3 b- K; v/ _2 n
由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。: D* {6 s: n% ?& X1 F, K* x
# S; G+ m) I& r1 E' ?, C( b! ?计算方法:% ?$ {5 X9 T5 q0 t6 o
标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。
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. f* @6 Q& C- k, \; b8 B! ^+ I优点:
; S6 K* U$ {( y ]标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。 ?% ~( B3 A1 G% S, J
5 U' H1 ]) J- ~5 o" C5 {
缺点:
( i: y2 @4 y: h+ e' O最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。- D% v. @/ a" \4 b. ]
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- z8 I G9 L& O; B: F纳斯达克综合指数
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& v5 R$ {3 l5 d, y! q) l; z纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。0 Y6 ?5 w: @& j) X. J
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创立:; h- \6 i! l4 ~0 w0 J: F
由NASD于1971年创立
- ?& B" a1 P) F, N s' O
' l( W3 [: f- G$ A$ N/ Y; ^公司数量: ( S9 k9 r. q6 R( T" h
逾4,000家
6 R8 u. ?2 `" \! L9 t: t) _: z9 [: H4 s! G6 B- m- x
公司类型: ! G8 q: ~; D6 \( J& a9 h- S
包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。
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3 {) k' R* D. c- w9 f/ E H& Q拣选原则:
/ j! O$ N' I# p7 e: E所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。
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计算方法:
, U$ x$ k Z3 ?$ W) e以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。
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优点:
* W; h P$ m8 F) u, i纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。1 [- _9 k2 \6 i& F8 E
+ {( K3 L. ^4 O2 o缺点: Z" t W/ o' z [9 s
相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。! c) k. {3 r6 g8 f2 U& P: X& c
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, }9 y( y/ A$ W' c9 \$ G美国股票交易所(AMEX)/ c- r+ f6 r9 H( {7 Y4 [
K9 g3 j1 o0 u5 Z/ u* O简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。
& R, K0 [( q/ R2 l& D* x1 b三种不同类型的交易所:" ]9 }5 F) z6 Y+ A% a% K. [
拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)
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0 ]0 J8 {' s9 S* G9 p& y+ c. N纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。* P; s5 g+ D% ?
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纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。2 b/ T5 q/ N; Y
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就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。
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8 B6 ]' A' z; U, u4 e美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。
5 u7 b6 _. g+ Z4 R# Y" I6 t电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)
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0 z/ k. v! d/ \: l4 t/ {: X纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。% [6 N/ I$ f6 ~- {. k3 A
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微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。
4 v$ T, K. k& i- w/ U纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。& _2 ^: K9 H) T" f% X1 Q, q
电子通讯网络(ECN)
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电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。
/ k1 P& W2 |# `; q* E6 Y市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。
/ G$ l' j1 R, r* t4 c4 Y' V场外交易市场(OTC)! K3 w* E' K0 T* e, T- \1 I0 M
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场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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