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美股交易攻略〔初学者〕

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发表于 2006-6-18 18:05 | 显示全部楼层 |阅读模式
美股交易攻略〔初学者〕ZT: n' a$ \" _6 E, A) s* R
9 S. r. Z5 I4 Y% T) b
指数及交易所
+ M/ }- U0 Z) W0 `. D/ x
# S) ~% q4 G! G8 p  W4 `: j- ^$ ^
. G0 ^7 c) P; I4 o5 i简介
4 u# E5 q; U8 U- G$ m2 a
0 b% t) x  S. \# Q" X& G3 n美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。
! M6 q: G& E3 b- z( r5 P道琼斯工业平均指数(DJIA)
. R  {' P# w+ z" ]3 i9 K( u' F
' S4 k$ t9 e6 f5 Q" m6 x" q1 ?Dow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数
. g% T( Y+ a5 x) }今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。
$ i  {$ M. H6 k1 J7 q8 Y* e; _- I& S2 y% \1 }
创立:6 A9 z$ o. S0 z& g" o
由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。$ t; f3 Z' Y3 ?1 }4 q

# X9 q7 D0 a; j5 B- `. U' s0 i  b/ p  q

  a- n' h# x  h4 J公司数量:% x+ \& Z! J, F) J6 l9 T4 t7 }( {
30
) v: z! ~1 b0 E$ R$ Z7 }5 Z9 I6 X$ `0 p/ d7 L; U3 `
公司类型:" \3 I6 {; q! c7 W0 a3 l
除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。
$ V/ ]. q8 F( G6 U拣选原则:+ A$ [( _3 f9 W# p, M% V, Q& A+ [3 P
由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。( p* Q2 w9 G. m' X' f" _8 e
* E. {. D$ u" R) l
计算方法:
+ \; T0 b% R+ B: o4 I) E# ?, _+ d8 u早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。
" _6 M& [) g3 {+ P/ O1 o; A  y
/ a! a( A0 X1 h9 {4 K# [/ I优点:
! k4 `( C8 B1 k' V4 \& l道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。
5 G1 L. \: m/ w' b- o4 w; x
$ l4 B3 i6 k, t缺点:8 e1 K& i$ A6 C6 }) }! J
美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。  O* F6 X% L" y- e) J# d* W* N

5 s" `8 A& b% ~! @; m; d% t$ h5 p
) P$ S" k8 c/ c4 L: A6 }% t标准普尔500指数(S&P 500)- n, I$ [) V- I. H' y6 J
9 t+ R5 u+ v5 ]: o4 `7 j
标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。
; T3 t, u+ r+ h- |0 x; [) s- e0 O, a/ P
创立:
& B* E# g' U4 O. t( D, H6 Z标准普尔指数服务# |. n5 s, e; G7 ]

3 [$ X( V0 i; `: U公司数量:
% Q( @1 v6 a, O- M500家2 e* l3 A- u. D! I# d5 G

" Q3 n# y6 i' R' [; F公司类型:
4 L, c9 @' o3 k" F3 {* Y. b. ?覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。
0 j$ r% {* K5 q  G拣选原则:* J/ I( U8 N9 y# G* `( B, F8 Q
由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。( x: ^; L' j, P" q" q+ {3 e
& p& E8 P* D+ \, S0 @% Q
计算方法:" G( F( a. J6 L6 X' O
标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。
) L; {9 ~4 Q* i9 M; `: J1 l
# x$ N& b1 N" w8 ~% z优点:0 T, ]/ y7 ^$ R0 L3 `2 r
标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。' f7 o! a9 l) |
7 [  g$ O! c2 _/ P$ W; ^) w! y$ @& I/ s: b
缺点:) H3 J( N5 _- y
最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。( |- B3 S4 e9 R1 m5 S0 m, }$ z" g" Y
9 C1 N$ t8 w9 H5 G4 m$ E" H

( t1 S1 M, @. e! p9 c& q, o纳斯达克综合指数
5 W* V7 I3 A  P3 @$ A6 ]/ n* |
7 _& ^% }' q$ l2 Z' f纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。' Y3 B7 ^2 Q- v) ]

& l' q. _' j1 c! w创立:/ B) L1 S; v) K! @7 z. J
由NASD于1971年创立
( n7 T9 Y+ R, I9 ?
+ u+ R- g9 I* N% j公司数量: 
0 A" l# z: l7 P3 K逾4,000家
. F1 D% k4 H  k: S' u( A2 @! @' l2 [
公司类型: / _& Y+ I' T0 U
包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。% F* n) D1 M* v# r- |; G& T! K" a. ?

. d3 ]) n! A1 _& B6 n6 z拣选原则:
2 m# d& u2 Y6 v( z7 U2 Z! p所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。! i2 v) A8 W% U

0 z  ^: A/ I- h5 K计算方法:$ e4 X  I, B: l
以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。
# B' ], ~- n$ J
. }, l. G* g4 |* x优点:
! B# ]& J5 j, \纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。; r: d  x. N- E5 _/ i1 W4 R& d( [

. L$ q' s6 l( z0 ?" i6 b; h1 f缺点:/ l. f* R) `) C  \( F/ L1 ]
相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。
5 R# K1 ^+ Q5 \1 l* T
7 n1 v8 z% x# s) z, r
+ o* C( k. ]/ N  Y! [# {0 X; N7 F美国股票交易所(AMEX)
$ P- y7 U* @& R- `) B
; }! f% {: a: T; s简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。
4 [  k  V* c* A6 I三种不同类型的交易所:
# j5 {9 l" a/ O2 ?7 A拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX), t3 A0 F# A9 h. A, R3 _
: v7 _: y( c9 v% D0 ~
纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。* S  y8 E/ G# d% D7 `  M; y; N% D! \

8 i& u+ S8 Y2 ?5 t9 L8 Y3 w# a纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。# ]- h( ~4 ]7 z9 a

6 N( Y5 ?$ h3 g- I就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。6 u& R4 k* Q9 V: d/ Q

  ?+ a# l- H- ^3 x美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。9 M2 i! Q2 o0 g) c& |8 W1 }9 m
电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)
, K) }7 q/ E9 y" c
8 S% Y8 q# l' G' Q% d7 T; }$ R纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。
; H# j' r" l) ?. v) S/ A/ b1 A9 t% B# \/ V; K& ^7 K
微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。
* X$ Y$ b8 P( O" U7 d# U纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。: g- n; }$ z% s8 G8 U$ N/ {
电子通讯网络(ECN)5 h! q( H5 {- z5 U- _
5 b9 N& |8 W8 i& P" I$ N
电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。% ~, C1 X+ Q" q
市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。
1 V" ]/ c  U& r6 T场外交易市场(OTC)5 M! p6 T6 |6 x
- Q! @0 L, i5 P/ E4 ^% W8 S( @
场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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股份、股票及证券7 R$ \6 f9 f. g' @, B' w
4 f3 g7 ^5 u6 ~7 X+ w  @. r
股票,是环球最流行、最多人认识及投资的金融产品,以下就为你扼要介绍一下。; o0 C9 i  {: n' h6 n5 @! D
什幺是股票?
- h5 ~% K3 g' I3 E/ x, H& H& p2 ]- E3 f9 d3 F& ~9 _! l
一张股票,代表着一间公司的一份股份;你购买的股票愈多,代表你拥有该公司的股份比例就越高。股份、证券及股票三个词拥有同一个意思,就是你在公司的资产及盈利上所拥有的权益。
% x7 O& e+ \! E+ _" B作为公司股票持有人,同样也是公司的股东,因此不但享有分享公司盈利的权利,更拥有相当于股票数量的投票权。
  T$ E! w3 D* F% A5 A7 k; z利润将可能以股息的形式,派发给股票持有人,而你持有的股票越多,获分配的利润比例就越高。但你在资产方面的债权,只适用于公司破产的情况。若公司清盘,在支付所有债权人债务后,你才可获分配剩余的资产。* W6 Q! J7 _) q' y9 }9 b1 Z
股票的另一项重要特征,就是其有限责任的特性,即是说就算你所拥有股票的公司破产,你所承受的最大损失,也只是你的投资额。
( B' y' I2 B* O$ x) C# c股票种类
+ y& e# V* S3 A$ R1 U股票主要分为两大类别, Y& H! A8 p6 ?1 ?
普通股* z, y% _; ^3 D( e+ U  n
大部份发行的股票都是普通股。普通股代表对公司的拥有权及分享一部分利润(分红)。投资者以一股一票的形式,选出董事会成员,以监督作出主要决策的管理层。
; o: e* T1 v1 `8 g. s以一段长时间而言,普通股因资产增长,所得的回报几乎比任何其它投资更高。但高回报同样带来高风险,普通股需承担公司大部分风险,若公司破产或清盘,唯有在支付债权人、债券持有人及优先股持有人之权益后,你才可获资产分配。
) [) Y! f* J! w5 I# G4 S优先股9 x2 x$ A( A! O0 r4 t
持有优先股的投资者,通常可获固定的股息保证,相反投资普通股则只会获可变动的分红,而投资优先股的另一个优点,是如果公司清盘的话,将比普通股股东优先获得资产分配(但仍会在债权人之后)。但优先股一般是可赎回的,公司于任何时候,可以任何理由从股东手中赎回股份。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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债券
0 S* G* `0 V7 s) t
* @; c0 K% {% n债券实际上是一种债务的投资,投资者以指定的息率及时段,将资金借给企业或政府。: u( ~3 {  U. ~" G: j6 D& D, Y( ^9 e
( R3 |2 e! q( y/ _
投资债券不像股票般活跃及波动,但却有很多好处,因此应是你投资组合中不可或缺的一员。8 d1 D1 D& M' R! |
4 f- q. y- _) ^
资金避风港
! c% n3 j3 [- l2 ?: _9 `' P8 x* x7 Q5 g' v; U, ]" F
债券最主要的优点,是它属于一种债务投资,比投资证券(股票)更安全。原因是债权人比股东占有优先权,若企业破产的话,债权人会比股东优先获得资产分配。
; V2 i1 K& ~3 s9 \- W3 j, |3 ~' x' X4 ~# _0 {
就安全性而言,美国政府的债券(国库债券)通常被视为「零风险」债券,相比股票,是没有一只「零风险」的股票。若你的投资目标是保本,最好的投资选择,便是由稳健政府发行的债券。不过,虽然债券一般而言安全稳妥,但也绝不能说成全无风险。( O' B: m/ g$ E" [
3 n$ j6 {6 N5 k* C0 a0 ^
可预计回报- v) H1 C, [3 x: p) A4 p
/ a0 r, k! l" }4 s0 H+ r
回顾历史,长远来说股票的表现比债券优胜,但在经济周期的某些时段,债券的表现往往超越股票,特别是在经济衰退阶段,股票表现持续疲弱,若投资组合中包含债券,将有助平衡股票不济所导致的损失。. w: Y3 P: A4 O- v8 B+ s# q7 D
* T) R  L4 K, s& d2 K  x% E
而退休人士的收入,更通常依赖债券所带来的稳定回报,所以若持有债券,退休人士便可更准确预计晚年的收入。! N1 S$ S( G3 N! k! x

( w( B4 P6 o- M( m回报比存款高
" l7 O0 \# R. v4 o; @# k" b. w4 f9 u4 ^5 ?2 c0 K; h
债券的息率通常高于银行储蓄户口的息率,若你有一笔在短期之内无须动用的储蓄存款,可考虑投资债券,以获得较高回报,同时又无须承受太高风险。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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互惠基金
6 O. N- z& K* C
2 ~6 @8 m+ b$ }; u+ k& l* D, Y, D你可以将互惠基金,设想成股票及/或债券的投资组合,由一家集合了一班投资者及资金的公司所构成,而每个投资者均拥有股份,代表其持有基金的一部分。
/ q. s- i" s, _' Z. M" I! M6 A) p  l) \9 X3 a5 E$ b
互惠基金可透过三种途径获利:7 z  V% U: V) U$ H# B/ t" G8 a
收入来源自股票派息及债券利息,而基金每年都会将绝大部分的收人,以分利形式派发给基金持有人。
- Q) |( a5 m  X9 @9 J
  J* I. p0 N/ M" H若基金出售价格已经上涨的证券,将会获得更多的盈利,而多数基金都会将这些盈利,同样以分利形式分配给投资者。
2 r1 p1 T  p9 }0 x
% v$ F% ]! `3 A! E- \- |1 F若基金持有的证券价格上升,但基金经理并没有出售这些证券,那幺基金股份的价格将会上涨,你便可凭出售互惠基金的股份获利。
8 A& s6 J) X6 f7 ^9 `
( i8 h; `# ?* y# ^4 Z基金通常会让你选择收取分利支票,或将利润透过再投资换取更多股份。 6 n5 L+ m# W- G, U& `$ r+ E# I
为什幺要采用互惠基金?' e# g$ z1 j( g+ {

9 d- e  [. U- b/ d8 R互惠基金优点很多,包括:
$ I! G4 F# n# D* n6 |" K, \- l" x# Z) I# ]9 `. Y
专业管理
+ T2 M  o" F7 c- ?7 z- J5 p6 n
0 g  c0 J# @" k: X基金最主要的优点在于,由专业的人士负责管理你的资金,作出及监察投资。不少投资者选择基金的原因,是他们没有足够的时间和专业知识去管理。) |( ^# ^7 g) d0 O* l6 m5 K7 q
' m% H9 X+ t. x' H$ J' a( b, y
分散投资% e& z" ?8 N6 l2 N( z5 n1 z
+ S( f& Z) K* s4 _+ m: v5 W
以互惠基金代替持有个别股份或债券,对分散风险特别有用。分散投资的概念在于投资在多个不同项目上,若某项投资亏损,也会因其它项目获利而得到补偿,而大型的互惠基金,更会拥有过百只不同行业的股票,这是资金没那幺充裕的投资者,永远无法建立的投资组合。
, c+ e* ?7 J+ t7 x( l  T
5 f; V+ J7 s$ i* G减低交易成本
6 A  k) b1 [3 S. `
  }% f" g. w4 ]2 `5 T" s5 |互惠基金可以在同一时间买入或卖出大量证券,以减低交易成本4 h1 r5 L7 [! C2 F) s9 I

. F( ^7 ~# E1 z  |4 }套现
) l; X& O/ l% K0 _/ W' [3 s0 G9 i) L2 x. k
与股票一样,互惠基金可让你将股份套现,随时转换为现金。
  ]0 U6 |5 H1 y  }% X# y# K
- Z% h0 w  ?7 Q3 e5 j& @" A. c手续简易% O( |& ^9 N* |) K& W9 o4 J
8 a& \7 n; y8 l7 a5 V) S
买入互惠基金的手续非常简易,市场上有数以千计的互惠基金可供选择,而最低投资额也比较小。4 C/ H2 V& t- S
$ Z+ i% o2 _: W5 h( E$ r7 D+ ?1 y

  J" h$ m( W" E  B( F9 I: C互惠基金种类
4 U1 J* K! S  t9 q
) r; C0 ?$ {- G市场上有各种类型基金,各有其风险及获利能力。每一种基金都有专门度身订造的投资目标、投资区域及投资策略。以下列举了最常见的基金类别。
' U: t. t3 |- Z/ ~/ K0 g6 ^0 y2 ^6 g8 n
货币基金! F. p1 c1 H6 k3 J# K
9 f! @$ h0 J9 X) r
货币市场由短期债务投资工具组成,通常为国库债券,而货币基金一般被视为现金的避风港,因为你无须担心本金有任何损失;但利润也不会太可观。# A' x. S& U0 b+ ^: d

1 l$ N0 S' Z  w4 |& o4 O* P* z债券/收益基金
$ c& J5 T4 V0 ^4 l, o7 O
8 p2 ^0 s% h- H( }& B7 S收益基金的目的是在于提供稳定的收益,对于互惠基金来说,「固定收入」、「债券」及「收入」代表同样的意思,由于基金持有的产品可能会增值,可以为投资者提供稳定的现金收益,比较适合保守的投资者及退休人士。  k9 J' L* i( I! ?, ]$ a
- _* _. H( m. n; G" x
但请留意,几乎所有债券基金都存在息率的风险,加息会导致基金价值下跌。9 |" m2 a7 ?' d! w' f

) T) }; j  s1 v" d# F平衡基金
2 q/ Z$ ~) W9 P8 h' S: t+ }2 z- H$ A0 L: }* }$ B" ^( [! x) ^1 r
平衡基金的特式是在安全、收入及资产增值等因素中取得平衡,因此这些基金的策略,往往采取拥有固定收入的产品及股票产品作投资组合。典型平衡基金的投资比重为60%股票及40%固定收入产品,另外也可能会限制各个资产类别中最高或最低比例。
2 _) F/ n. U+ @& x' Q4 ~9 x  @1 d8 K
资产分配基金与平衡基金相类似,但无须指定任何资产类别的持有百分比。基金经理可以灵活调配资产类别的比例,以反映经济的变化。5 o: u% ?' e( M" n$ ]
. u/ z3 u3 o) w
股票基金
& c0 R. t, Q, Z% A
. a4 D0 M! Y# [! f股票基金是互惠基金之中最主要的类别,市场上众多的股票,造就众多不同类别的股票股票。* y  `! R) a9 B2 a  N6 Q) g- _
" P  j, ]) W& x: k7 f
环球/国际基金
1 X* u& G4 |6 D$ `' o! B
$ z3 w  A4 C7 ]  y* b4 }国际基金也称为外国基金,其投资的地方主要在国外。而另一方面,环球基金不但投资在本国,更广达全球任何一个地方。5 ]/ q! Y  z8 ]

; f5 h; F- J- \) f0 M6 |; Z. y! r指数基金
- c* U: y" V$ D$ ^4 q- R0 I0 a1 i2 O1 h
这类互惠基金反映主要市场指数的表现及回报,例如标准普尔500或道琼斯等。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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首次公开招股(IPO)3 ]- |; ?; A' P4 u- x$ ^

2 ?0 R* o( o$ V$ R% `「首次公开招股」是指 一间公司初次推出股份让公众认购的行动,公司可透过发行债务(债券)或证券集资。若公司从未向公众招股,则会透过IPO进行招股。
0 H- f2 w7 o! g7 {( z为什幺要进行「首次公开招股」?
7 e' A8 m3 c5 [& d8 l0 [% y+ k, S# z; b
答案很简单:「首次公开招股」(或上市)可快速筹集大笔现金,而公开上市的企业也会获得更多融资途径。3 S. k/ u9 Q/ o/ l& K; y' W
7 A1 T" d8 M/ b& s( |+ I* K
例如,上市企业在发行债务时通常可获得较优惠的息率,并且更可随时发售更多股票,只要市场存在需求。另外,由于在收购及合并的商业活动中,股票可构成交易的成分,因此也令收购及合并更易达成。而且,在公开股票市场买卖、流通,也能显著提升公司的声誉。 3 K8 F: Z- M+ H+ u" Z+ q3 l
注意事项$ {  b$ a3 w1 U- i0 i( Y
; \, ~" ?# Y; B
首次公开招股通常都很吸引投资者,而且在包销的过程中,推广宣传铺天盖地,当然会引起投资者的兴趣,但有些基本因素,绝对要小心留意。4 Y) }8 H; h' T

6 v7 v: o6 r# v. L% @要对一家运作健全的上市公司作出全面分析,已经是一件很困难的事情;要认识一间首次公开招股的公司,更是难上加难。因为这类公司通常没有太多过往的资料可供参考,而且你所获得的数据资料,主要来自招股书或推广的刊物,因此特别要仔细研究分析,了解他们的管理层,以及他们计划如何运用招股得来的资金。# n, L- M, D. H* Z
3 \% Q1 p9 |( ^4 H8 H
当公司上市时,承销商会和该公司签署一份具约束力的禁售协议,用以防止公司在一段时间内(3至24个月不等)出售任何股票。过了禁售期后,往往出现售股票套现,令股价因供过于求而急速下跌。
( n, j7 R# Y4 X% X8 U0 {. W& z3 a  g2 G2 b& G0 F  r0 W
对任何公司来说,「首次公开招股」的机会只得一次,因此常常以勿失良机吸引投资者,但不少这类股票,在不足一年内便跌穿招股价。因此请记紧,买股票是因为某股票是一项好投资,而非因其是首次公开招股。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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期货+ {( k' l$ M1 I& G% h6 ~

  c5 v! S  h. h+ l期货是一份有关商品、货币或股市指数的合约,预测指定的资产在将来某个指定日期的价值。
* m1 g  x) w) l9 a" \- ~6 }7 W' R8 v+ e
简单来说,商品期货合约是承诺在指定月份,以期货市场指定的价格,交付或接收某一数量和品质的商品,售出期货合约表示你有责任交付这些商品。这个概念同样适用于买入任何其它资产的期货合约,但值得注意的是,绝大多数期货合约都不会真正交付所代表的产品,原因是多数合约在付运日之前已经「清仓」。
9 {0 N/ u' Z) |( i( w7 g为什幺要买卖期货?
. F: y8 `' `' m9 ^! x' b7 @! \/ I* E1 Y- Q- k
买卖商品期货合约基本上有两个原因:对冲价格风险及投机。就以出售小麦作一个对冲价格例子,农夫可以等至小麦收成,才以当时的市场价格出售;或是他很满意现时的小麦价钱,便可以利用期货合约,将价格「锁定」为现时的价格,售出(或沽空)小麦期货合约。这份沽空合约可保证他在收成时,以现时的价格出售小麦。故此,期货合约所带来的获利(或亏损),便相等于收成时市场价格所带来的获利 (或亏损),我们称之为完全对冲。互惠基金经理一般采用同样的策略,应用于指数期货,以沽空股市指数期货合约,减低某段时期下指数下跌所带来的风险。
) d) Z- G# b& C, k/ e; M2 E) c有什幺风险?% a4 n: z/ W' s9 H" n. P. K
* r: E7 J6 r6 f# T  e" W
期货合约带来的风险,主要反映在投机者身上,他们往往将焦点放在期货价格变动上,但并没有交付或收取商品的打算,所以他们会在预期价格上升时买入期货合约,或在认为价格下跌时卖出期货合约。而期货之所以带来很高的风险,原因在于合约通常以保证金形式买入,但合约所代表的资产却可以是非常大。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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保证金交易(Margin buying)
0 Q6 a3 O, `1 Z  ^
6 z9 X6 k0 h' W6 s/ C- n) \保证金交易其实很容易明白,简单来说就是你向经纪借钱购买股票,以买入更多股票。
. K2 R& C, s. R# }/ f+ d
) u, g6 M1 k  ?& K6 }& \* o5 v" d你首先需要开立一个保证金户口(margin account),才能进行保证金交易。这与利用户口内现金进行买卖的普通现金账户不同。保证金户口需要有一笔基本资金,称之为最低保证金(minimum margin)。户口一旦开立并启用,你就可以借入最高相当于股票买入价50%的资金。购买金额中,你存入的部分称为基本保证金(initial margin)。请紧记,你无须一定要用尽50%的借贷额 ── 你可选择10%、25%,这完全是你自己的决定。另外,请留意某些经纪会要求你存入高于购买金额50%以上的资金。
# }5 u. c2 U3 n, J$ W
8 X; f' p9 q3 E$ U要维持保证金户口正常运作,有两项基本义务你必须履行。首先,透过保证金户口沽售股票时,款项必须存入经纪的户口,以支付借贷款项,直至全数清还为止。其次,还有称为维持保证金(maintenance margin)的限制,为了保持户口的最低结余,经纪会要求你存入更多现金款项,或沽售股票以支付借贷款项,这种行动称之为补仓(margin call)。7 Q! \, x  ?5 x) U

% f$ J5 r& {7 i( w" K' a由于你借入了资金,因此将需要支付利息。若不是选择另行支付,利息将会由你的户口中扣除。随着时间的增长,你的债务将因利息不断增加,你持有的时间越长,就需要获得更大的利润,以达至收支平衡,所以保证金交易通常用作短线的投资。另外,并非所有的股票,都可以进行保证金交易,投资前,最好先清楚了解保证金户口的规定及限制。
; X0 I9 d8 r, E购买力的例子& n$ W$ u' `- d
假设你在保证金户口存入$10,000元,而你选择了相当于购买金额50%的借贷额时,你便因而拥有了$20,000元的购买力。若你购买价值$5000元的股票,则剩余的购买力为$15000元,但由于你仍有足够现金支付这项买卖,所以实际上并没有借入任何资金;唯有当你购买的股票价值超过$10000元时,才算开始借入资金。
/ k" W: V8 }. f" t9 `7 X" E# t! H补仓
9 y3 _/ v. F3 X9 l0 \4 N# x4 Q3 [9 E3 p/ X% t8 D, x6 j4 {
若你的户口结余(股票价值减去你对经纪的借贷)跌至低于维持保证金的水平,经纪便会发出补仓通知,要求投资者透过售套现或在户口中存入更多资金。  ]3 u7 k3 M$ }. L& E* H

* H* ?! U; H2 M' x; `若你因任何原因而没有补仓,经纪将有权出售你的股票,令到你的户口结余增加至维持保证金水平以上。大部份的保证金协议条款,经纪行均可无须等待你补仓,便自行作出沽售股票的行动,你甚至无法指示经纪行出售哪一只股票。1 \- o9 l" P0 C- \8 ?$ b9 n: k

2 F% o6 `2 N& n% E# N6 E4 h- [因此,你必须仔细阅读及了解保证金户口的条款及细则,包括如何计算利息、支付借贷的责任及你所买入的股票如何用作支付借贷等。
& L. r" H, d! g保证金交易的优点) z% Q5 o1 o0 T/ n1 \4 d6 J

$ B# N8 Y( u1 a0 k投资者进行保证金交易,主要是因其杠杆作用(leverage),将股票的升幅放大。若果投资正确,保证金可显着提升你的利润。' t1 R/ k0 n# Z* @1 X1 {& E0 C. Y

" D' x* s5 c2 K- Z2 M50%的保证金可让你以同样的资金,购买多一倍的股票。显而易见,保证金户口比纯普通现金账户获取更高利润,问题的关键是股价能否上升。若股价上升,保证金能让你获得更大的利润。 , N) o" K4 f( y; F( T& c
保证金交易的风险
3 W1 c. g: I3 O: u% T# I
8 Q% I, j' a, ~# Q0 `+ e, b9 U; C杠杆式买卖能将利润放大,同样也会将损失放大。其中一种对风险的界定是资产价格的摆幅如何。在这种界定下,杠杆式买卖由于其放大价格摆幅的特性,因而令股票投资的风险同样放大。! c7 t8 _, E, q/ M
$ @+ g) z& C5 H& n9 t& `* j
保证金交易是唯一可以令损失超过投入资金的股票投资。若股票跌幅超过50%或以上,你的损失除了超过100%外,还要支付利息及佣金。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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落盘种类
7 i2 @) v3 X( `2 B. P* j* t( s% T( ^8 U( V* }5 ^" _- [
投资者应分别清楚两种基本的落盘种类:市价盘(market order)及限价盘(limit order)。了解它们的分别并明白何时使用,将有助你进行投资。5 h  r: f& ]8 o) D' }; b$ O6 j
) b  u- S0 ?3 G8 y. _
市价盘(market order)7 N; j, H, t; T
3 x9 \" S  f" [- O$ S& f! u/ Y
市价盘是以当时最佳价位,实时进行买卖的指示。这指示并不保证买卖价位,但会立即执行。若你买入股票,便会以接近沽价的价钱买入;若你要沽出股票,则会以接近沽价的价位卖出。4 Y- U  E- i  _  ?2 r" R

5 Z. k* s% R  p请紧记,最新的买卖价未必与执行买卖指示的价位相同。在迅速变化的市场里,你的实际买卖价与之前的最新买卖价可能有一定的偏差及距离。
' `4 ~  |; b% ?) w3 c6 q% z$ z1 T. `% X8 `% S; j9 |- U4 t
市价盘深受希望实时进行交易的散户投资者欢迎,虽然未能知道买入或卖出股票的准确价位,但每天均有成千上万的交易以市价盘执行,并且通常以接近买价和卖价的价位交易。5 ?  ]& q2 n; v* T, q

9 G3 ^, G) j- Q: y  S. N, v% Z' e/ }* r4 X! q/ S

7 i% F( t+ }9 u7 c9 H: f限价盘(limit order)
3 ~2 n# u; D. e8 T, o& c, g0 W! \+ n5 }
限价盘则设定你希望买入或卖出股票的最高或最低价位。例如,如果你希望以$50元价格买入股票,你可设定此价位为限价盘。这代表你不会以超过$50元的价位买入所指定的股票;但你仍可以低于$50元的价钱买入。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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期权(Option)
  ~; r9 ?1 q- {: q& ]什幺是期权?
: m9 m% N& n* y! o5 C) O
: O0 K/ {9 `4 u$ M0 a期权是指赋予买方在指定日期或之前,以指定价格买入或卖出所代表指定的资产。期权是赋予买方权利,但并无义务的一种合约。与股票或债券一样,期权都是有价的证券。
& g( Z7 }4 Q' r7 X! c  b& W9 R6 ^1 L; d: H- u
购买期权时,你只有权利但并无义务做任何事情。你可以任由有效期过去,令期权失去价值。你可以将期权想象成买卖双方为所代表的资产制定的一份合约,而通常这些资产都是股票或指数。
, z7 i# Y0 [! ?; Q! G1 l7 l认购(call)和认沽(put)
& L8 a% h  A. O7 p
' I2 a* h: v! H" ]8 @期权有两种认购期权和认沽期权。4 v. N& H4 g6 B& a7 ]
+ I/ ]% S* D7 U5 E- c
认购期权赋予持有者权利,可以在指定时间内以某个价位购买资产。认购期权买家相信在期权过期前,股价会上升。. K. N! }" ]! D! X* Y! P
8 T0 V2 m; }+ U8 D/ }$ C$ {. _
认沽期权赋予持有者权利,可以在指定时间内以某个价位卖出资产。认沽期权买家相信在期权过期前,股价会下跌。
7 [* n5 ?2 ?0 @  w3 B* n( M+ X9 Q+ ]7 A# F& x
买家与卖家最大的分别:
. j) S7 n; @& W# z0 ^. q$ D6 p8 k8 |/ x& P9 v- l" u+ C
* 认购期权的投资者称为持票人(holder),认沽期权的则称为出权人(writer)。
- n* R8 H# I5 i, Y; @* 买家称为长仓或持货(long position),卖家则称为空仓或淡仓(short position)。7 Y4 {* d' Z' U+ u+ p
* 认购期权及认沽期权的持票人(买家)并无义务买入或沽出,他们可以依据个人意愿选择行使权利。1 C! R9 x4 R9 _. R
* 认购期权及认沽期权出权人(沽家)却有义务买入或沽出。9 L0 s* X9 \0 u
( h6 Z6 U1 H* n# J7 ]+ q
为什幺使用期权?
- o5 d6 {% Y; [4 N! {$ Y5 U' ^2 @
% ?0 q, e, d$ n  D! D投资者使用期权,有两个主要原因:投机及对冲
: z; n2 D3 a0 _  {5 T5 v) o2 _1 O
# M7 @: ^9 {8 P投机
  H. s# t! g+ [3 B) l$ l4 k  F/ B, L, F1 Q/ _9 g3 h
期权的优点在于,你并非只能在市况向好时才能获取利润。期权非常多元化,无论市况如何走向,你都有获利的机会。但同时期权的风险也很大,购买期权时,你必须准确认定股票的走势及升跌幅度,以及这些变动发生的时间。: ~4 G  T; t9 s
除了具备多元化的特性外,投资者之所以选择这种投机买卖,还因为强大的杠杆效应(leverage)。进行期权买卖时,投资者以相对较少的资金,获取庞大的利润。
" i# a/ }  \/ K' a0 V% Q" Q3 a+ R( {( }
对冲
+ a4 l) b( V# ~. n  c* g  U9 c  C- T# O" T
对冲可视为一种保险的策略,期权可在股价下跌时用来保护你的投资。有些时候对冲策略非常有用,这对大机构尤其明显,但对散户来说同样可以获利。例如,你可能希望从某只股票的股价升幅中获利,但又希望将损失限定在某一范围内。利用期权,你就可以在跌市中有效地将损失限定在一个范围,但又有机会全面从升市中获利。
' }" `; F' q7 Y期权类别0 D7 b" [9 ^7 v4 P# X7 o

, g4 c+ ~* W6 `4 p  n4 ]. e% P期权主要有两类:美式期权(American options)及欧式期权(European options)。两者的分别如下,但其实跟地域并无直接关系:' N% A/ K  p; w) O5 W& O
5 c' s* k% z! L- z' ^* o. `
美式期权(American options)- n  J! b. E& _, S( H

3 i4 P/ o! s2 b0 j- f0 x5 Z美式期权在购入日期与到期日之间可随时行使期权合约,在交易所进行的期权交易多为美式期权。$ q6 h; {+ d3 P! L" e, H: M5 X
8 j3 _: O1 R4 y- c) _' d7 X
欧式期权(European options)
( f+ ~8 U/ G& i2 |1 x8 Y% c
  f+ m0 r8 k/ q% A) H欧式期权仅可在到期日才可行使期权合约。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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期权策略
6 d' t9 P6 V& u% z+ H8 L2 v9 j/ S' ^: U" m7 |
基本期权策略1 W/ n- _; D( J8 M8 O; j- |

0 ^& @: N$ {# y2 |& t5 k  V基本期权策略一共有四种,虽然称之为「基本」,但事实上不少投资者,懂得采用的也只是这些策略。
- t* t4 S$ F1 V' B  D" w
3 B* P3 `% m0 N" L# S) ~买进买入期权(Buying a Call Option)
% E. z; O+ V( c# m
* Q3 e: Q: Y9 x# D' X. O若看好市场走势,相信有关股票将会显著上升,投资者就可以采用这个期权策略。
. E9 S) M* n& `1 c
  J) i4 u$ k* _  J沽出买入期权(Writing a Naked Call Option)
7 C3 [- g. Y2 o  R* k3 T$ A
3 O" d+ O" t3 l若市场走势平淡或疲弱时,投资者认为有关股票将会下跌或不动时,就会采取这个期权策略。
: j  P' J5 _9 e: h0 I+ ^7 o& p0 k
* O6 X4 K& ?% T: R2 Y! w2 y1 C买进认沽期权(Buying a Put Option)
! r0 H% A( R) a% W% b- q5 P  {& N2 `! c! W% G
若市r疲弱,投Y者J橛嘘P股票可能@著下跌,t裼眠@期嗖呗浴% }" {& }  d1 r1 [
% V6 {8 E1 ?' E3 A- p9 \; d$ S
沽出J沽期(Writing a Naked Put Option)1 \, I' O  \* n. |9 x$ J) \' L( R
4 o  Q' K; X. `3 Z
若市况平淡中被看好,投资者认为有关股票将会上升或不动时,则会采用这个期权策略。
* P! R( P- g6 F; q# F高级期权策略
7 K# H4 @+ E: g3 y$ ?
( K% X6 b$ M0 y& d0 e4 h$ K4 x高级期权策略其实有很多种,但我们只建议唯有经验丰富的投资者才好使用。这里简单介绍其中三种最常用的高级策略。4 B9 l- P  C0 D, c

* y9 @& U' p1 u' ]* U对冲买入(Cover Call)
8 d- j5 n! o$ A! N% C: X, A& N0 @2 A9 J4 R: K) u9 N
对冲买入被视为最安全的期权策略。采用对冲买入时,你可沽出(sell call)已持有股票的买入期权。如你拥有某只股票并愿意在某个指定价位沽出,就可以沽出该股票的买入期权,并且从购买期权合约的投资者身上,获取期权费。  i3 S0 n8 A5 g& l1 S3 e- t
" y$ @% w/ n( l# Y7 |  o
以下为对冲买入的一个简单例子& G# P- T$ O& j( q
ABC Limited 11月份$20买入期权(call)的期权费为3元。若你持有100股ABC并愿意以每股20元的价钱卖出,并同时沽出(sell call)买入期权,你将可获得每股3元的期权费。对冲买入意指投资者要沽出合约,以开设新盘。$ W; w2 n) a+ u; H  e) }2 z
. p9 `, M1 `5 ]0 l0 ~
跨期买卖(Calendar Spread)
% b+ s. T0 F  G3 I
8 M7 J& L, r# G' h$ \* e8 r4 w' {跨期买卖也称为时间差价买卖。这个策略的做法是:买进某个到期日的买入(或认沽)期权,并沽出合约到期日较早的同一买入〔或认沽〕期权。/ T* C& u" T7 _

1 F- n' G, X3 w# G  Y: Q  f跨期买卖的获利机会,是要视乎期权是否即将到期,股价是否接近期权的行使价──高于或低于行使价并没有关系,但愈接近就愈好。" R! ]0 j! z& L- v9 z  G" {( b
跨期买卖的例子,就如买入下个月付运的原油期货合约,以及沽出六个月后付运的原油期货合约。
4 P% w% w8 V7 p! F4 m
, ~: ~- w$ @/ J+ H; f骑墙式期权买卖(Straddle)
; l4 P2 o# [$ ?骑墙式期权买卖是常见的组合式策略。组合式策略通常会同时买入或卖出多于一种股票期权。8 W, o+ ?2 L5 l9 M: Z2 Z
& c7 \# e  R) O7 N- z
在骑墙式期权买卖中,投资者会同时买进行使价及到期日都相同的买入期权(call)及认沽期权(put)。
( E2 Q* B, ]; [* [9 T2 A
- Y5 G7 k9 p! R, D( @. S若你认为股票价格将会显著波动,但不能确定波动的方向,那幺骑墙式期权买卖是一个很好的策略。股价必须大幅度波动,才能为你带来利润。但切记,股价无论往哪个方向的小幅度波动,都会令你招致损失,因此骑墙式期权买卖的风险非常高。
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沽空(Short selling)
3 _; a+ Q" p, H7 o* h5 [什幺是沽空?
0 e0 c0 G1 i& I. j; |4 I' u9 F9 u: ?1 V7 P
沽空是指卖家沽售并不持有的股票。具体地说,沽空是卖家沽售并非由其持有、但已担保会填补的证券。& D& j5 A7 }$ @
/ m% J) P* u& e& O: X6 Y
: {) G% I  R. G! ~; m3 y# n
若沽空一只股票,经纪将会借出股票给你,股票售出后的款项将会记账入你的户口,但最后你必须买回同等数量的股票还给经纪,即平仓(covering),才能完成交易。若股价下跌,你可以较低价位买入股票,并赚取差价获利;若股价上升,你就只能以较高的价位买回股票。7 W5 x) G. v; o" K" s) E6 H! k; \

6 d' s  K1 v: G- K' _/ T1 h5 g/ t1 P5 j! l
通常来说,你可长时间持有空仓,但若借出股票者要求时,你必须要平仓交还股票。经纪并不能沽售他们没有的股票,所以一是你借来新股,二是进行平仓,这称为「提前赎回」(called away)。虽然这种情况并不普遍,但若众多投资者同时沽空同一证券就会发生。' i( \- b  b0 C! }' v' g  L

: b" L0 _9 k0 K+ W8 e( e
% ^* E6 T- R- Y, ^0 j由于你并非要真正的股票持有者(只是借入并出售),所以你必须向借出股票者,支付红利或股权。事实上,由于你是借入股票,因此你是在进行保证金交易,所以必须开立保证金户口(margin account),才能进行沽空股票的交易。经纪借出股票时,会向你收取利息,而你也必须同时遵守有关保证金交易的规定。 % o: R5 J+ ^; R; f3 P; t
沽空的风险
3 p( z/ |# x9 z) F$ V8 x
$ G! U# f' U. Y, ~- N9 I沽空交易风险很大,要考虑的因素极多,因此不适合低风险的投资者。以下列出了部分常见的沽空风险:' @6 ~8 v0 e. i
- d, h$ f7 F- H  b1 |2 z! m
沽空是对整体市况走势的逆向赌博
2 s+ C% r8 a; D& x
" C6 M7 z: U6 g" {+ c基本上,大多数股价经过一段长时间后,都会慢慢上升,实时公司业绩多年平平,通涨仍然会使股价上扬。
1 \0 G8 T0 C. v9 k, F
. r% f7 p/ E9 r+ B6 L损失可能非常巨大6 y3 g# c0 ~* i) |
3 S6 h2 N5 e& f* f; D  y# I
损失随时超过你开始时的投资额,但你最多只能赚取100%利润(若公司停业)。若股价上升,沽空更会带来重大损失,理论上股价上升的幅度是没有极限的,但另一方面,股价不可能低于零,因此获利的幅度是有限的。9 Q- ~' ?/ _& q( y& y. R( {
1 P( X) l7 G# l
补仓(margin call)
) V; _) g' S  X- F- s9 O3 b1 t9 U, D3 B9 E8 |# o  F( S# e
沽空股票涉及保证金交易,因此请切记,由于你必须达到最低维持保证金的要求,因此损失有可能失控──否则你就需要补仓,存入更多现金或清还你的仓位。
( E1 l0 ]7 F! `5 [% U  P) ?% l, U
1 q5 H% T8 v: I挟仓(short squeeze)
9 E* N' l/ \. ?2 o; J. H6 g) W$ `- ~# H% f! N$ B8 ^+ V7 d( Z' W" H
若股价上升,而众多投资者同时沽空股票试图平仓,则会令股价迅速上升,发生挟仓的情况,因此尽量避免在高息时沽空股票/ A1 K/ Z5 x: W- A% \7 r( i

* j1 [" H; d. r- l4 z- F& s过早沽空1 X6 `4 @: ?  m* s3 G+ E

: [+ L% g- c% R* N, q% S4 g4 i0 }* ?即使你准确判断某间公司估价过高,但该股票有可能在持续数月后才会回落,而同时间你将可能面对利息、补仓及提前赎回的要求而蒙受损失。所以有些情形,即使你决定正确,但却可能是犯下大错。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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 楼主| 发表于 2006-6-18 18:08 | 显示全部楼层
离场策略〔初学者〕
6 o2 s8 U: E+ r$ j& \% o
- O4 \9 }/ B$ Y投资者必须明白各种离场方式,以制定各种止蚀或获利的离场策略。
- u' ?3 j' v6 t7 C( b4 c7 a
$ z4 K( w# W) _两种离场方式
5 _0 `; {( W' h  X  ~! E
( f% G% ^6 H% [8 f. E6 ?% F其实只有两种离场方式:赚钱或蚀钱离场。我们通常用「获利回吐」(take-profit)或「止蚀」(stop-loss)来形容。/ |% L" V4 `' F8 E0 z3 [' {
+ I. ^2 r/ L0 k/ J7 ]) R1 t) [
止蚀(stop-loss)  ?8 v. M0 h- a/ M: I

% H: ?* t' C& K止蚀是指预先通知经纪,在股价到达某个价位时自动沽售,当股票到达指定价位时,止蚀便会成为沽售的指示。在波动的市况,当市场价格与你所期望的持相反方向发展时,止蚀有效助你减低损失。有关止蚀盘(stop-loss order)的规定,对你非常重要:
; G, n" t! D: p
0 P( I" s0 m, Y+ S5 I止蚀价必须高于目前买入(buy)的卖出价,或低于现时卖出(sell)的买入价。
3 x+ K1 ~+ C: c; ]9 X; [一旦股价到达止蚀价,纳斯达克会将止蚀变成买卖的指示。2 t* i& F+ p+ J+ M
而美国证券交易所〔AMEX〕及纽约证券交易所〔NYSE〕则会在到达止蚀位时,给你在市场上下一笔交易的权利。( k! X7 r; C, v9 F1 [7 n1 O" C

6 B: F# W: D( t( @) M2 g止蚀盘有三种类别:
& q0 ]* s! I. r9 p( e: x8 x  y4 ]取消前有效(GTC)──除非执行了交易或人为取消了指示,否则指示永远有效。
, m+ U; |2 _5 B4 Z. b6 v, e# X; f( {即日指示盘──止蚀的指示限于当日执行
" I6 C+ H( j2 ]  J4 e浮动止蚀盘──此类止蚀会保持与市场价格一段距离,但不会向下走。9 }+ `) G! y0 c4 s/ a4 |4 z+ A
/ |* s6 V! l/ v4 A
4 y7 s7 W" V; e" I$ f: p1 u& E; Q
获利回吐(take-profit)
2 r, S& G2 X1 s( ~$ }
9 L. ], T4 x: J, M" }7 S5 g" D获利回吐或限价盘与止蚀盘相似,也会在到达某个价位时自动成为沽售指示。此外,无论在纽约证券交易所、纳斯达克及美国证券交易所,获利回吐价位与止蚀价位在实行上大致相同。& d9 M5 _" x' o" {- w3 z
但有两点分别:6 y6 G& h; m7 L
没有浮动价位。3 x* S9 P% G- Z3 _* o7 p, t
所设定的离场价位必须高于目前市场的价位。6 L) O& E9 @! x+ G8 |
  k( B1 v1 ~8 m9 R7 J7 G+ J
! [( G5 |5 `0 t) C; C) D. K+ T( i
制定离场策略
% x) I2 j, E! C
8 v5 \7 K9 s$ K. x离场策略必须考虑以下三个问题:
- q6 n3 q, U1 M" X3 {2 B$ M  q; }1 y  r* W
1. 你打算投资多久? ' c( p- Z# j8 E/ {2 a
2. 你可以承受的风险有多大?
5 |1 G. k( y% s+ C! B  y5 b3. 你打算在何处离场?: u' I- w# T* x8 t0 c8 j( n
# n( Z: y" N/ a; q
你打算投资多久?
& s, e7 u* Z2 X/ l- }! e& W6 A2 R4 p  `+ d$ M& \
若你是长线投资者,你应该:  A& O4 c( ?5 n, s7 K5 T8 J0 X  M( l
利用浮动止蚀价位锁定获利,以限制资产下跌及保留资本。
0 q5 g/ X8 ]' U/ f0 t1 j经过一段升幅获利后,可以套现避免市况反复。6 G) Q  @$ {. r; Z3 s2 q
根据影响长线投资的有利及负面因素,制定离场策略。
4 c0 j, ?3 T  p9 g- T- n若你是短线投资者,则应:
" d/ K/ g' d# K0 S- G) y5 @设定短期获利目标,在适当时机实行,获取更丰厚利润。
& F( S  K+ C6 j制定实质的止蚀价位,争取时机放弃表现不佳的股票。  J8 Q+ I! G+ i8 L
根据影响短期市况的技术和基本因素,制定离场策略。) L" \+ U+ K+ H6 M. k
# L' [8 U0 m( O6 L
* r' m0 q' [' K* s% z* Z
你可以承受的风险有多大?9 i# }9 R+ d1 w: n0 f4 ?( C. s  o
" K2 k0 j8 O9 \8 E3 |
由于你可承受的风险程度,直接影响你可接受多大损失,所以这点非常重要。而且,这也决定了你的投资时期及采用的止蚀类型。风险承受较低者会制定比较紧贴市场的止蚀价位,而打算承受较大风险者会制定比较宽松的止蚀价位。
0 e9 G! J# c  c
# e% i4 [. s4 S) Q4 q6 ^" {5 C1 Z; L3 B; d
你打算在何处离场?
6 h$ f- L# z9 Y
" V" o- [6 P5 V有许多投资者都会不理性地持住股票不放,即使在市场基本因素变化后,仍然不愿沽售。有些投资者则容易杞人忧天,在不必要时沽售股票。这两种情况都会导致损失及失去获利机会。$ M4 u1 `0 N" R5 z" S8 B+ W
完成了主要交易之时,就是离场的最合适时机。制定沽售价位可避免你受情绪影响而进行交易。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。
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避免投资陷阱  D  [2 l) ~: B  u) {. \! Z

, g5 |. S4 v1 t+ A9 O要成为一位成功的投资者,必须学会辨别及避免五种常见的投资陷阱。5 I% i5 g5 U' U6 n

3 i4 ?/ w# A+ o  u8 t, G( A陷阱一% T/ {9 `' J# w6 K& r
趁「低」吸纳
" B" W( g! e4 Y  E; j! |0 u3 y! x( d/ m
- \* N) X7 Q1 L( t( h1 O' Z' P买入低价股票,很多投资者都认为将得到可观利润。但问题是,通常低价股票都缺乏机构性支持──而这正是股市赢家的关键。
4 a+ E; ^, b6 R% p% \6 {2 J' M" l1 O
简单来说,若没有互惠基金、银行、保险公司及其它大投资者在背后的强力支持,股票价格很难有很大的升幅。导致股价急升的原因并非一般的零售交易,而是大财团大批买入成千上万股票导致股价急升,或者大批沽售导致股价暴跌。( n  {! @$ C2 P' G. K7 p- Z1 J- f
* ?( x+ t& f; E0 Q
机构投资者的成交量占交易所每天成交量的70%左右。财团透过研究小组,物色有增长潜力的投资机会,然后大量买入股票,因此跟随他们的投资方向是可取的做法。机构性投资者通常不会对股价在1、2或3元水平的股票有兴趣,原因是这些股票通常成交淡静,很难令互惠基金大量买入或沽售。4 X& l4 H% ?. a7 B! {: p7 b
1 e- F% l& X* p  S" H+ a
低价股票之所以低价,当然有其背后的原因,但股票价格也与其价值有关。在许多情况下,股价低迷反映公司存在缺乏机构性支持、盈利或销售增长缓慢、市场占有率越来越小等问题,这对股票来说非常不利。机构投资者透过研究小组,寻找投资良机大量买入或沽出股票,若你认同这些基金经理的眼光,不妨考虑跟随他们的投资方向。
6 G9 B7 a: X( H& z) f! N. R! {. ]9 U, z- z& T2 _% {6 a
听起来1元股价翻一倍的利润相当可观,但这种机会近乎买中彩票,因此你应多考虑机构性高质素股票。+ v& k+ H. z" l) Y+ o+ j
* c/ d" }2 g1 b6 t9 X
5 d) h2 `& q' M- [
陷阱二- T1 t3 I- V" P# z
见「高」就怕
3 J* ]2 y6 Z5 U# `* E7 u( D% Q. L( n1 B# m/ ]- k
高市盈率往往吓怕很多投资者,所以他们都会盲目听从投资市盈率(P/E)低的股票,认为市盈率必会上升。但注意通常行业的领导者所获得的利润,都会比其竞争对手为高,所以卓越的盈利及销售增长的前景,令其市场占有率迅速增加。
' c* \' A) T* k6 m- e, ?0 `6 A. P
市盈率高的股票通常都有一共通之处,就是其商业表现显示公司在未来有很大的发展潜力。  d7 b% I# z* O  y
2 q  R2 ?7 H( V4 e  m
1 B- [/ o0 h% G4 S7 p/ D! q2 g
陷阱三
3 V2 H# L! Q# |! f$ |因「小」失大
" a- h1 u4 s% j: W$ R
. s! k% T( g  D4 p别让小额的亏损不断扩大,将任何股票的损失控制在7-8%内,这样便永远不会损失惨重。若在适当时机买入股票,该股票下跌超过7-8%的机会其实非常低。
  i  h# L0 I% y1 ]5 t: {+ i* K$ ~. W" f% d1 P; \
一只股票小量的亏蚀很容易赚回,但太大的亏蚀将会严重影响你整个投资计划。例如,若某只股票亏蚀50%的话,股价必须上升100%才能赚回损失。但若将亏蚀控制在7-8%,只需一次25%的获利就可以抵消三次7-8%的损失。
+ M% y+ \' `8 M! c5 R
0 e2 }; e1 L) n; {你投资的其中一只股票在成交量增加,但股价却下跌的话,最好立即售,然后才了解原因。将亏蚀控制在最小范围之内,可避免严重损失,并且由于你只是亏蚀了7%,因此随时可以继续入市。
8 l  U' I7 h9 q0 o
' Y! M) [! s' C5 E
! D6 [; S9 ~: k2 E陷阱四
: s& l2 T* E$ E) F8 ^' Q, U0 B贪「平」入货. F4 ^! |) T4 z

4 h4 n) Q" w+ Q9 Z& A& t, n  e本来在股价下跌时买入股票,理论上是可以以较廉价的股价,减低购买股票的成本,达至平均成本的目标。但其实这样的做法是非常危险的。
- J" `* \3 R$ h5 @9 ^, c2 C+ p3 u" n- `+ ~  ^+ i
如前面所述,股价急升或暴跌通常都是因机构投资者而起。因此若你所持的股票价格下跌、成交量大的话,通常是因为互惠基金及其它大投资者在大量售。在这种情况下,你的股票要再回升就难上加难了。3 q# d5 o7 j; {

7 ?8 l! C9 u6 |. i, Q- j5 n" D% B) p( Q8 o! @! n
陷阱五
# u7 m3 k; c3 G: J6 x4 p趁「跌」入市8 i& G) H; E3 [- u5 o1 I
/ [7 ]6 R2 z7 C% p: p& V9 N6 v; k
别在跌市中买入股票,投资股票前,应特别留意市况的发展。
& Y/ u( C+ w: k! ^. m7 U- K" |( n1 j/ F. y. I) m
若主要指数显示有屯积股票(大成交量股价上升)的迹象时,可买入股票;若出现售股票(大成交量股价下跌)的迹象,则应售股票。约有75%的股票会跟随着市场的走势,因此你应每天留意市况、不要逆市而行。
1 W7 K7 f( c9 K3 Z5 y; @' z) {- o  p
若比较前交易日,指数于低价收市并且成交量大,市场将出现售情况。举例而言,若开市时强劲、收市时疲弱,市场上主要股票将会出现大量售情形。
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